三成凈利潤增長未能挽救CXO龍頭藥明康德的股價，4月25日，龍頭藥明康德上午直線跳水，午后10%跌停，險守2000億市值。


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近期藥明康德調整明顯，短短8個交易日股價跌幅達到21.68%。歷史數據來看，自2021年7月藥明康德創下171.64元的歷史股價高位以來，股價已經跌去了六成。

此次遭遇“定向爆破”，市場分析主因有二：一是季報增幅不及預期；二是股東持續減持隱憂。藥明康德今年一季度營收首次降至個位數，大股東減持已經超過百億，并將有持續減持計劃。也有報料人指出，減持過程中或有爭議，導致砸盤籌碼涌出。

藥明康德成了“要命”康德，暴跌引發投資者的激烈討論，“業績漲了為什么股價還暴跌”“基金經理高位接盤低位割肉”，還有投資者問“有沒有抄底的？”

不希望股價下跌的心情可以理解，但是網友對個別公募基金持倉的猜測似乎并沒有太多道理。

日前公募基金披露的持倉顯示，今年一季度，公募基金整體減倉了792萬股，葛蘭的中歐醫療健康小幅減倉9.54萬股，她管理的另外一只中歐阿爾法則加倉370萬股，進入前十大重倉股的第8名；劉彥春管理的景順長城新興成長減倉200萬股，變動較為明顯的是朱少醒管理的富國天惠精選成長，一季度將藥明康德調出前十大重倉股，去年年底該基金還持有藥明康德1200萬股。

營收最差季報交織股東減持

24日晚間，藥明康德披露一季報數據顯示，公司一季度實現營業收入89.64億元，同比增長5.77%；歸屬于上市公司股東的凈利潤21.68億元，同比增長32%。

乍看超三成凈利潤尚可，但是營收并不理想，這是藥明康德2018年以來，首次單季營收增幅降至個位數。再對比，對于3月剛剛發布的年報，營收與凈利潤的增速均超過70%，藥明康德的業績上漲空間顯然沒有讓市場滿意。

作為CXO龍頭，藥明康德自2018年上市以來股價增幅明顯，前十大流通股東中出現過全國社?；?16組合、匯添富醫療服務、富國、工銀瑞信、農銀匯理、長信、招商、景順等基金公司的身影，當然更負盛名的是，2020年“喝酒吃藥”行情以來，中歐醫療健康買入前十大，并持續增持最高進入第六位。

隨著股價的上漲，市值高點達5000億元，藥明康德股東自2019年5月便開啟了“花樣”減持之路。

僅從2022年以來計算，藥明康德股東合計減持套現超過百億元。

具體來看，2022年5月，藥明康德剛因股東上海瀛翊違規減持近30億元，被證監會處以2億元罰款，這成為新證券法實施以來上市公司股東因違規減持被處罰的首個案例。

到了同年9月，藥明康德公告稱，實控人控制的股東及與實控人簽署一致行動協議的股東減持，減持均價為95.02元，合計22.05億元；2023年1月，藥明康德再次公告，實控人控制的股東及與實控人簽署一致行動協議的股東在2022年12月19日至2023年1月18日，減持了將近6500萬股，套現約55億元。

今年4月18日，藥明康德再次拋出股東減持計劃，公司將于5月12日開啟新一輪減持，減持股份不超過8902.27萬股，不超過公司總股本的3%。對此，有分析人士指出，大股東不停減持，很難給市場傳遞信心，這也是股價持續低迷的原因之一。

朱少醒、劉彥春一季度大減倉

近兩年來，在前期漲幅過大、集采等因素影響，醫藥板塊進入調整階段，不過從多數基金經理觀點來看，對于創新藥依然較為期待，一方面是醫藥垂直領域較多，行業壁壘較高；二是醫藥始終是剛需，行業需求穩定。無論是從投資者還是公募基金持倉來看，醫藥都呈現出“越跌越買”的趨勢。

以去年年底為例，公募基金重倉股對藥明康德仍在加倉，當期有藥明康德4.84億股，單季增持5896萬股，持股占流通股19.31%，葛蘭、劉彥春、余光等紛紛加倉。不過到了今年一季度，除了葛蘭，明星基金經理們開啟減倉模式。

整體來看，公募基金整體減倉了792萬股，葛蘭的中歐醫療健康小幅減倉9.54萬股，她管理的另外一只中歐阿爾法則加倉370萬股，進入前十大重倉股的第8名；劉彥春管理的景順長城新興成長減倉200萬股，變動較為明顯的是朱少醒管理的富國天惠精選成長，一季度將藥明康德調出前十大重倉股，去年年底該基金還持有藥明康德1200萬股。

從一季度持倉藥明康德前十大公募基金來看，加倉的均為ETF，比如華寶中證醫療ETF、易方達滬深300醫藥生物ETF和國泰中證生物醫藥ETF一季度分別加倉260萬股、275萬股和240萬股。

值得注意的是，24日，在藥明康德帶領下，CXO概念板塊全線走弱，圣諾生物、美迪西跌幅超過10%，康龍化成、凱萊英、昭衍新藥跌幅超過7%。這樣引發了市場對創新藥后市的擔憂。

在日前前海開源基金二季度策略會上，醫藥基金經理范潔表示，不管是從行業的基本面還是從整個醫保資金的收支情況來看，整個醫藥行業經歷過波動之后，已經進入到相對正常的狀態當中。集采影響邊際影響不大了，監管對于創新藥的臨床審批的規則，做出了更高的規范的要求，也相當于對于創新藥的申報進行了門檻的限制。未來做創新藥的企業必須要有時間、要有效率能夠跑在所有競爭對手的前面。

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